Dans cet article, je voudrais vous expliquer brièvement comment le prix du bitcoin est manipulé par wall street, par les grosses banques, les fonds. On verra également le mécanisme qui est utilisé. Il s’agira d’une introduction, mais vous aurez une compréhension claire de la façon dont ça se passe.
Toutefois, si vous débutez avec les bitcoins, je vous invite à télécharger ci-dessous mon guide de 40 pages. Il vous explique en détail ce qu’est le bitcoin et comment acheter vos premiers cryptos.
Quelques définitions
Commençons par quelques définitions parce que wall street, les banques, les fonds et les corporations utilisent ce qu’on appelle des produits dérivés pour acheter des cryptos. J’avais déjà fait une vidéo sur BAKKT qui est l’un de ces échanges, mais je vais revenir rapidement sur ce que sont ces contrats dérivés. Ce n’est pas compliqué et comme ça vous aurez une compréhension simple du sujet.
Les Futures sur Bitcoin
Ils utilisent essentiellement des contrats de futur sur bitcoin. Il s’agit tout simplement d’un contrat qui permet l’achat et la vente entre deux personnes d’un bien sous-jacent sachant que le bitcoin à une date future et un prix futur. Ce sont des contrats qui existent depuis l’antiquité où les agriculteurs à l’époque voulaient être sûrs de pouvoir acheter ou vendre leur production de blé à une date future à un prix prédéterminé quelles que soient les conditions climatiques.
Aujourd’hui, ce sont des contrats qui sont tout à fait standardisés qui sont échangés sur des marchés réglementés comme ICE ou CME. Ces derniers sont des marchés sur lesquels on échange des matières premières. Généralement le montant de chaque contrat représente un nombre de bitcoin prédéterminée.
Cash Setteled ou Physically Settled
Ils existent des personnes qui vont acheter et vendre des bitcoins, mais la grande spécificité, c’est qu’ils peuvent à la fin du contrat choisir de régler en « Cash Setteled « ou en « Physically Settled ».
Par exemple un contrat d’un mois où la personne désire racheter ou vendre des bitcoins à un prix donné, à la fin du contrat, il peut choisir de donner physiquement les bitcoins ou simplement de donner l’équivalent Cash. C’est toute la différence entre les Cash Settled et Physically Settled.
Dans le cas des cash settled, nous avons un contrat sur lequel le bitcoin n’est pas échangé et à la fin, il n’est même pas versé. On a donc des contrats de dérivés qui spéculent sur le bitcoin sans jamais échanger de bitcoin. Ce qui pose évidemment des problèmes qu’on verra plus loin.
Les Options sur Bitcoin
Ensuite, on a des options sur contrats de future sur Bitcoins. L’option est pareille qu’un futur sauf qu’à la fin, comme son nom l’indique, on a l’option d’acheter ou de vendre. Ce droit à un prix qu’on appelle un premium. On paye donc un pourcentage du prix du contrat à la fin. Si par exemple, on a une option de vente si le prix a augmenté alors tant mieux, mais s’il baisse, on ne va pas vouloir vendre le bitcoin. On a donc l’option de le vendre ou pas.
Open Interests
Enfin, on a les « Open interests » qui regroupent l’ensemble des valorisations des contrats. Sur les marchés à terme pour les futurs ça signifie simplement la valeur combinée de tous les contrats longs et courts donc de vente ou d’achat d’actifs. Sur le marché des options, cela signifie la valeur de tous les appels d’options combinées. Comprenez donc par Open interest l’ensemble de la valorisation des contrats en cours.
Les deux types de place de marchés
En somme, vous avez deux types de classes de marché.
En premier, vous avez le marché ‘’Spot’’ qui est celui des bourses d’échanges sur lequel tout le monde achète des bitcoins et autres cryptos Physiquement. Ensuite, vous avez les marchés ‘’dérivés’’ qui sont des marchés réglementés dont certains sont réservés aux institutionnels. Le graphique ci-dessus illustre toutes les principales places sur lesquelles on peut faire des dérivés comme Kraken, Bitness, mais aussi bitfinex. Il n’y a que CME et ICE qui sont, pour le moment, réservées à des institutionnels.
La stratégie de manipulation
Il faut comprendre que les investisseurs institutionnels qui ont de gros moyens vont investir sur ces deux places simultanément selon une stratégie en trois étapes et qui est la base de la manipulation. Mais il y en sans doute bien d’autres.
En premier lieu, un trader va commencer par prendre des positions longues sur le marché spot. Il va, par exemple, acheter énormément de bitcoin pensant que le prix va monter et en même temps il va vendre des contrats sur BAKKT c’est-à-dire qu’il va miser sur la baisse des cours du bitcoin.
Par suite, juste avant la fin de son contrat, pour un contrat d’un mois par exemple, le trader va vendre toutes les positions longues qu’il avait achetées sur Binance. Ceci fera plonger le cours du bitcoin et son contrat qu’il a acheté sur BAKKT va lui faire du profit.
Finalement, avec cet argent, il va pouvoir racheter des bitcoins sur Binance au prix le plus bas.
C’est en résumé ce que c’est que la manipulation. Elle est relativement simple à comprendre, mais elle est bien réelle. On sait par exemple aperçu sur une étude d’Arcane crypto que seulement 25 % des jours avant le règlement CME c’est-à-dire avant la fin des contrats de futures émis par CME, seulement cinq sur les vingt étaient positifs.
Ça veut dire que le jour avant la clôture du contrat les cours s’effondrent pour que les traders puissent empocher les contrats qu’ils ont shorté.
Ce mécanisme n’est finalement pas étonnant quand on sait que ces contrats de futur ont été lancés sur bitcoin en décembre 2017. En décembre 2017, on arrive au sommet de la bulle de 2017. Le gouvernement américain a ouvertement confirmé qu’il avait autorisé ces contrats pour percer la bulle tout simplement. Des traders ont saisi l’opportunité énorme et ont vendu des contrats sur le bitcoin au moment où il était au plus haut et qui ont empoché un maximum de gains comme vous pouvez l’imaginer. Évidemment trois mois plus tard le prix du bitcoin avait chuté de 60 %.
Il y a aussi un autre graphique intéressant, c’est celui de Josh Olszewicz piblié sur twitter. Vous pouvez voir en jaune et bleu des contrats de futures de six mois émis par CME. En rouge et en rose, ce sont des contrats de trois mois. Il s’agit des contrats standardisés c’est-à-dire que ils sont tous d’une durée déterminée et pour un montant de bitcoin déterminée.
On s’aperçoit d’une part que le début à la fin de chaque contrat correspondait à des pivots dans l’évolution de la courbe du bitcoin. On s’aperçoit également que les contrats se terminent généralement en dessous de leur prix d’ouverture. Voilà ce qui permet une fois de plus aux traders d’empocher lorsqu’ils shortent le bitcoin. V
ous avez donc une idée de ce qu’est la manipulation. Ce qu’il faut comprendre par la suite, c’est dans quelle mesure l’explosion des Open interest de ces contrats, le volume de ces contrats de futur et d’options va influer directement le prix du bitcoin.
Pas seulement par ses petites manipulations, mais vu le nombre de contrat qu’il y a, est ce que le prix va continuer à être déterminée par les bourses d’échanges, c’est à dire par les particuliers ou par les Wales, ou tout simplement par wall street et ces places réglementées?
J’espère que ça vous a intéressé, si c’est le cas n’hésitez pas à partager cet article sur votre réseau social préféré et à me laisser vos questions en commentaire. Je répondrais rapidement et je vous retrouve très bientôt.
