Compound Finance est une plateforme sur laquelle les utilisateurs peuvent déposer leurs crypto-actifs pour obtenir un revenu ou emprunter d’autres crypto-actifs. Elle représente à elle seule 9 milliards de dollars de TVL (« Total Value Locked ») d’après DefiLama, ce qui correspond aux crypto-actifs déposés ou « locked » sur la plateforme.
Généralités
Comme mentionné, compound est un protocole, c’est à dire un smart contract, qui est enregistré sur la blockchain Ethereum. Il permet d’emprunter ou de prêter des cryptos. Ce n’est pas un protocole « peer to peer » c’est à dire qu’il ne met pas en relation les membres d’un réseau les uns avec les autres. Quand on prête par exemple ces tokens, ses cryptos, on les ajoute dans un Pool. Pour rappel, ce pool est une ligne de code du smart contract Compound.
C’est un protocole qui calcul les intérêts en fonction du niveau des tokens disponibles et de la demande d’emprunt pour ces tokens. Quand vous allez sur « Market » par exemple, il y a d’un côté le « Total Supply » c’est-à-dire le nombre de tokens disponible ainsi que les trois marchés principaux, en l’occurence DAI, USDC et ETH, et de l’autre le « Total Borrow » où on peut voir le total des tokens qui sont empruntés sur la plateforme.
Le nombre de personnes qui prêtent de l’argent est nettement supérieur au nombre de personnes qui empruntent de l’argent. Cette différence correspond au collatéral ratio.
En effet vous ne pourrez emprunter qu’une fraction des cryptoactifs que vous aurez déposés en collatéral, c’est à dire en gage. Compound ne fait pas comme votre banquier, il ne va regarder votre score de crédit. La seule chose qu’il accepte c’est que vous mettiez des crypto-actifs en gage.
En fonction de la volatilité de ces actifs, il va vous prêter des actifs, mais le montant de vos crypto-actifs en gage ne doit pas descendre en dessous d’un certain pourcentage de la valeur des crypto que vous aurez emprunté, sinon vous serez liquidé. Etre « liquidié » signifie que les tokens que vous avez mis en gage sont automatiquement vendus par la plateforme et vous pouvez conserver les tokens que vous avez emprunter. Evidement pour vous c’est une très mauvais opération puisque vous avez généralement 2 fois plus de tokens en gage que de tokens empruntés.
Si vous déposez des tokens sans en emprunter en échange, Compound va vous verser un intérêt (APY) pour vous inciter à immobiliser vos tokens sur la plateforme.
Compound va également vous inciter à déposer des tokens les plus rare sur la plateforme en offrant des retours sur investissement, les APY (annual percentage yield) plus importants pour les tokens les plus rares. Ces APY sont ajustés constamment en fonction de la demande pour un token ou pour un autre. Pour DAI par exemple, le « Supply » est à 596.40 millions et la demande à 541.62 millions. Ce qu’on gagne en les prêtant vaut 2.60 % et ce qu’on paye en les empruntant est 3.02 %. Ces statistiques sont disponibles pour chacun des tokens et des marchés. Ils sont ajustés au fur et à mesure en fonction de la demande pour un token, de sa disponibilité et de sa liquidité sur le marché.
Ce qui est intéressant c’est que vous êtes rémunéré en COMP. Compound Finance a d’ailleurs été le premier protocol de finance décentralisé à distribuer des tokens de gouvernance aux personnes qui déposent de la liquidité.
Toutes les personnes qui participent au protocole soit en prêtant soit en empruntant sur Compound sont désormais rémunérés en COMP. COMP qui est la monnaie, le token émis par le protocole. Tous les jours il y a environ 2890 tokens qui sont distribués et la distribution se fait finalement de manière proportionnelle à l’intérêt pour chaque marché. Les tokens sont émis, entendez créés de toute pièce, chaque jour en fonction de l’intérêt pour le marché.
Participer au gouvernance du réseau
Détenir des COMP, les tokens de gouvernance, vous permet d’intervenir dans la gouvernance du réseau. Vous pouvez participer au processus de décision concernant les orientation stratégiques du protocole. Vous pourriez par exemple proposer une amélioration d’un aspect du protocole. Pour cela, il faut proposer un nouveau code d’amélioration. L’idée est soumise à un vote pendant trois jours. Si votre proposition n’est pas retenue parce qu’il n’y a pas assez de votes en votre faveur, elle est annulée. Par contre, s’il y a assez de votes, elle est ajoutée dans un « Queue » et est par la suite exécutée dans les deux jours.
Il est également possible de voir toutes les propositions en temps réel. L’exemple ci-dessous vous montre la page de proposition concernant l’USDT. Elle explique que le protocole n’est rien d’autre qu’un paramètre qu’on peut ajuster et qu’il contrôle le montant d’intérêts pour un token particulier qui est ajouté à la réserve (Pool) plutôt que d’être distribué. Il en résulte que sur les intérêts payés par un emprunteur sur Compound, 5 % vont être alloués au Pool qui vise à protéger les personnes qui prêtent contre le défaut éventuel des emprunteurs.
Ce qui est proposé ici, c’est d’augmenter la part de pourcentage à ajouter dans le réserve pour chaque USDT. Les reward étaient trop important et certaines personnes tiraient profit de ce reward en jouant sur les différents pourcentages de prêt.
Ils allaient, pour cela, sur defirate qui est un site permettant de visualiser en un clin d’œil les différents pourcentages de retour sur investissements proposés pour chaque plateforme de Defi ou de Cefi. Sur defirate, vous avez les pourcentages par token sur toutes les principales plateformes.
Certain traders faisaient une forme d’arbitrage entre plateformes à travers des plateformes comme InstaDapp qui permettent de connecter les différentes applications dont Maker et Compound. Elles vous donnent également la possibilité d’utiliser des effets de levier.
Processus de prêt et d’emprunt sur Compound
Pour revenir à Compound, où vous avez vos différents Market, vous cliquez sur app, vous avez immédiatement une fenêtre qui apparaît.
Il n’est pas question ici de déposer vos cryptos sur une plateforme centralisée comme une bourse d’échange (Kraken, Binance…) ou une plateforme de prêt/emprunt (Nexo, Celsius…) à qui vous allez confier vos tokens. Ces plateformes ont pour responsabilité de
Vous allez déposer vos fonds dans un smart contrat et vous connecter avec un « Web3 Wallet » comme MetaMask, Ledger ou Coinbase Wallet. En utilisant Ledger par exemple, vous allez choisir un wallet et ensuite une adresse. Une fois que les tokens sont déposés, il faut autoriser à la fois le fait de les prêter et de pouvoir les utiliser comme collatéral si on veut emprunter, ce qui engendre deux transactions. Pour les prêter par exemple, il vous suffit de cliquer dessus et il y a une fenêtre qui apparaît sur laquelle est affiché le revenu.
Le simple fait de les prêter vous donnera un revenu de 2.76 % par an. Vous avez aussi un “Collateral Factor” de 75% ça veut dire qu’avec 100 USDC, vous pourrez en emprunter 75.
Maintenant, il est tout à fait possible d’utiliser les USDC pour emprunter en tant que collatéral. Le fait est que vous mettiez des tokens en garantie quand vous prêtez sur cette plateforme, vous oblige à autoriser les USDC en collatéral. Mais là encore il faut le valider, c’est une nouvelle transaction qu’il faudra la valider sur votre wallet. Une fois qu’elle aura été validée, vous pourrez emprunter des tokens en utilisant vos USDC comme garantie. C’est relativement facile à utiliser et surtout c’est parfaitement décentralisée. Il n’y a aucune entité centrale, aucun check, on peut emprunter immédiatement.
Pourquoi emprunter ?
Cette plateforme peut être utilisée comme un effet de levier. Par exemple, si vous disposez d’Ehers et que vous avez la conviction que le prix va augmenter, vous pouvez les déposer sur la plateforme et en échange en emprunter plus. Il est important de comprendre que si vous empruntez des des tokens sur Compound, les Ether que vous avez déposés deviennent le collatéral de votre emprunt. Cela signifie que si vous ne remboursez pas votre emprunt, la plateforme conservera vos Ether.
La valeur de votre collatéral sera en outre valorisé en temps réel. Si nous conservons notre exemple et que le prix des Ethers diminue fortement, il faudra que vous ajoutiez de nouveaux Ether pour que le Ratio de Collatéral soit maintenu. Sauf évidement si vous avez emprunté des Ether, parce que le montant de votre emprunt diminuera de la même proportion.
Pour le moment, Compound ne vous servira pas à acheter votre maison, c’est essentiellement utilisé pour le trading. Mais c’est le début et c’est assez intéressant d’avoir ce type d’outil.
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